When are devaluations more contractionary? A quantile VAR estimation for Argentina

This paper presents empirical evidence on the short- and medium-run contractionary effects of exchange rate shocks and currency devaluations for bimonetary (i. e., highly dollarized) countries. In particular, for Argentina for the period January 2004-December 2018. Using a VAR representation with qu...

Descripción completa

Detalles Bibliográficos
Autores principales: Montes Rojas, Gabriel, Bertholet, Nicolás
Formato: Artículo publishedVersion
Lenguaje:Inglés
Publicado: Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP UBA-CONICET) 2022
Materias:
funciones impulso-respuesta
modelos de vectores autorregresivos
cuantiles multivariados
tipo de cambio
traspaso a precios
recesión
impulse-response functions
vector autoregressive models
multivariate quantiles
exchange rate
pass-through
recession
Acceso en línea:https://ojs.economicas.uba.ar/DT-IIEP/article/view/2464
https://repositoriouba.sisbi.uba.ar/gsdl/cgi-bin/library.cgi?a=d&c=dociiep&d=2464_oai
Aporte de:
Repositorio Digital de la Universidad de Buenos Aires (UBA) de Universidad de Buenos Aires
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spelling I28-R145-2464_oai2025-02-11 Montes Rojas, Gabriel Bertholet, Nicolás 2022-11-28 This paper presents empirical evidence on the short- and medium-run contractionary effects of exchange rate shocks and currency devaluations for bimonetary (i. e., highly dollarized) countries. In particular, for Argentina for the period January 2004-December 2018. Using a VAR representation with quantile heterogeneity, it implements a multivariate model with four macroeconomic variables: exchange rate variations, inflation, economic activity and nominal wage growth. The empirical results show a 30% price pass-through effects and a bimodal effect on output, with both positive and negative effects. Wages adjust less than prices with the consequent effect that real wages have a negative elasticity of 0.23 with respect to exchange rate shocks. Further analysis on the multivariate responses show that the negative effect on output is associated with a decline in real wages: a 1% fall in real wages after a currency devaluation produces a 2.3% decline in output. Este documento de trabajo presenta evidencia empírica sobre los efectos contractivos de corto y mediano plazo de los shocks de tipo de cambio ydevaluación de la moneda para países bimonetarios (es decir, altamente dolarizados). En particular, para Argentina para el período enero 2004-diciebre 2018. Utilizando un modelo VAR con heterogeneidad por cuantil, se implementa un modelo multivariado con cuatro variables macroeconómicas: variaciones del tipo de cambio, inflación, actividad económica y crecimiento del salario nominal. Los resultados empíricos muestran un efecto de traspaso a precios del 30% y un efecto bimodal sobre el producto, con efectos tanto positivos como negativos. Los salarios se ajustan menos que los precios con el consiguiente efecto de que los salarios reales tienen una elasticidad negativa de 0,23 frente a shocks del tipo de cambio. Un análisis más detallado de las respuestas multivariadas muestra que el efecto negativo sobre el producto está asociado con una disminución de los salarios reales: una caída del 1 % en los salarios reales posterior a una devaluación de la moneda produce una disminución del producto del 2,3 %. application/pdf https://ojs.economicas.uba.ar/DT-IIEP/article/view/2464 eng Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP UBA-CONICET) https://ojs.economicas.uba.ar/DT-IIEP/article/view/2464/3201 Documentos de trabajo del Instituto Interdisciplinario de Economía Política; Núm. 71 (2022): When are devaluations more contractionary? A quantile VAR estimation for Argentina; 19 Working Papers series at Instituto Interdisciplinario de Economía Política; No. 71 (2022): ¿Cuándo son más contractivas las devaluaciones?: Una estimación mediante VAR por cuantiles para Argentina ; 19 2451-5728 funciones impulso-respuesta modelos de vectores autorregresivos cuantiles multivariados tipo de cambio traspaso a precios recesión impulse-response functions vector autoregressive models multivariate quantiles exchange rate pass-through recession When are devaluations more contractionary? A quantile VAR estimation for Argentina ¿Cuándo son más contractivas las devaluaciones? ¿Cuándo son más contractivas las devaluaciones? info:eu-repo/semantics/article info:eu-repo/semantics/publishedVersion https://repositoriouba.sisbi.uba.ar/gsdl/cgi-bin/library.cgi?a=d&c=dociiep&d=2464_oai
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description This paper presents empirical evidence on the short- and medium-run contractionary effects of exchange rate shocks and currency devaluations for bimonetary (i. e., highly dollarized) countries. In particular, for Argentina for the period January 2004-December 2018. Using a VAR representation with quantile heterogeneity, it implements a multivariate model with four macroeconomic variables: exchange rate variations, inflation, economic activity and nominal wage growth. The empirical results show a 30% price pass-through effects and a bimodal effect on output, with both positive and negative effects. Wages adjust less than prices with the consequent effect that real wages have a negative elasticity of 0.23 with respect to exchange rate shocks. Further analysis on the multivariate responses show that the negative effect on output is associated with a decline in real wages: a 1% fall in real wages after a currency devaluation produces a 2.3% decline in output.
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