Nueva teoría del financiamiento

Este artículo plantea una teoría del financiamiento distinta de la conocida como Proposiciones M-M o Teoría Mo-Mi de los prestigiosos autores Franco Modigliani y Merton Miller. Tras recordar las características salientes de dichas Proposiciones, se contrastan sus consecuencias con la práctica empres...

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Detalles Bibliográficos
Autor principal: Drimer, Roberto
Formato: Artículo revista
Lenguaje:Español
Publicado: Facultad de Economía y Administración. Universidad Nacional del Comahue 2024
Materias:
Teoría del Financiamiento
Proposiciones M-M
Escudo Fiscal
Nueva versión
Acceso en línea:https://revele.uncoma.edu.ar/index.php/administracion/article/view/5181
Aporte de:
Repositorio de Revistas Electrónicas REVELE (UNComahue) de Universidad Nacional del Comahue
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spelling I22-R128-article-51812024-01-03T11:59:05Z Nueva teoría del financiamiento Drimer, Roberto Teoría del Financiamiento Proposiciones M-M Escudo Fiscal Nueva versión Este artículo plantea una teoría del financiamiento distinta de la conocida como Proposiciones M-M o Teoría Mo-Mi de los prestigiosos autores Franco Modigliani y Merton Miller. Tras recordar las características salientes de dichas Proposiciones, se contrastan sus consecuencias con la práctica empresarial y se señala un error; las mismas habían concluido que las decisiones de financiamiento son triviales en cuanto a la rentabilidad empresarial y que la preferencia por tomar endeudamiento antes que capital propio se basaba en las ventajas impositivas. Dichas ventajas impositivas se denominan en su valor actual como Escudo Fiscal (Tax Shield), que esos autores definen como el producto entre la tasa de impuestos directos y el endeudamiento; se señala que es una conclusión contraria a la práctica de los mercados, por lo cual quedas rebatidas hipótesis en las que se sustenta. Para subsanarlo, se brinda una nueva versión de la Proposición II y se anula la Proposición III, al demostrar que el factor impositivo solo tendría vigencia para casos especiales y, por tanto, no puede ser el sustento de una teoría general del financiamiento. Se brindan propuestas adicionales, como dejar de lado el supuesto de tasas de endeudamiento siempre inferiores al rendimiento operativo de las empresas y a la necesidad de contar con la eficiencia de los mercados en toda fase de su evolución y para todo tipo de empresa. Facultad de Economía y Administración. Universidad Nacional del Comahue 2024-01-02 info:eu-repo/semantics/article info:eu-repo/semantics/publishedVersion Artículo revisado por pares application/pdf https://revele.uncoma.edu.ar/index.php/administracion/article/view/5181 Cuadernos de Investigación Serie Administración; Núm. 5 (2023); 1-16 2683-9652 spa https://revele.uncoma.edu.ar/index.php/administracion/article/view/5181/62139 Derechos de autor 2024 Cuadernos de Investigación Serie Administración https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0
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