Expansión empresarial y endeudamiento: El enfoque de opciones financieras multinacionales latinoamericanas: ¿Empresas Ponzi?
La fragilidad financiera mundial del presente siglo globalizado se debe en gran medida al excesivo endeudamiento por parte de los gobiernos, empresas e individuos. El endeudamiento soberano ha propiciado recurrentes crisis; el exesivo endeudamiento individual ha conllevado a un excesivo sobreconsumo...
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| Publicado: |
XI Seminario de Economía Fiscal y Financiera Crisis, estabilización y desorden financiero
2011
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D53 - Mercados financieros D84 - Expectativas; Especulaciones E32 - Fluctuaciones económicas ; Ciclos G12 - Valoración de activos financieros G15 - Mercados financieros internacionales M1 - Administración de empresas P12 - Empresas capitalistas Cabello, Alejandra Ortíz, Edgar Expansión empresarial y endeudamiento: El enfoque de opciones financieras multinacionales latinoamericanas: ¿Empresas Ponzi? |
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La fragilidad financiera mundial del presente siglo globalizado se debe en gran medida al
excesivo endeudamiento por parte de los gobiernos, empresas e individuos. El endeudamiento
soberano ha propiciado recurrentes crisis; el exesivo endeudamiento individual ha conllevado a un
excesivo sobreconsumo y fragilidad de los mercados financieros, como en el caso de la crisis
subprime, debido a la baja capacidad de pago de algunos grupos familiares; finalmente, los altos
niveles de endeudamiento empresarial han conllevado a quiebras y reestructuraciones que han
propíciado niveles altos de desempleo, concentración de las actividades productivas en
oligopolios sectoriales, y reducciones de la producción agregada en muchos países. El crecimiento
económico y bienestar nacionales han avanzado en términos cuatitativos, pero se han rezagado
entérminos del bienestar social. En este respecto una solución a los probelemas financieros
globales debe tener como uno de sus ejes de análisis la situación del endeudamiento empresarial.
Tomando como punyto de partica el caso de lasempresas globales de países emergentes, este
trabajo presenta una metodología de valuación del capital social de una empresa partiendo del
hecho de que su el valor puede ser tratado como una opción call lo que depende de los nivels de
endeudamiento empresarial. La motivación para este trabajo obedece a la expansión internacional
de importantes empresas mexicanas cuyas decisiones de expansión se han venido realizando con
la obtención de endeudamiento principalmente adquirido en los mercados de capital
internacionales. Aunque estas decisiones fortalecen a las empresas a corto plazo debido al
incremento en su tamaño y penetración de los mercados globales, a largo plazo el resultado puede
ser negativo conllevando en primer lugar a que la empresa incremente su endeudamiento solo para cumpir con los pagos a sus acreedores, la empresa se vuelve una empresa ponzi. En según do
lugar, esta situación de continuo endeudameinto conllevaz ya sea a la virtual adquisición y
administración de la empresa por parte de los acreedores o incluso a la quiebra y desaparición de
la empresa, situación esta última en que tan to accionistas como tenedores de bonos pierden parte
de su patrimonio. En caso de la sobrevivencia cde la empresas, pero condicionada por sus
acrreedores la empresa en realidad cede su administración a los acreedores. Para las grandes
empresas multinacionales de las economías emergentes este desenlace, en la economía global del
Siglo XXI, tiene un alto potencial de ocurrencia puesto que con el endeudamiento los accionistas
pierden ganacias potenciales y ceden el control de la empresa no a acceedores individuales, sino
al control de grandes inversionistass institucionales. En este respecto, el determinar el valor de
una empresa es importante para determinar hacia donde se van acumulando los beneficios de una
empresa: a sus propietarios, o a sus acreedores. |
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