El capital de trabajo como determinante del desempeño corporativo : una relación cuadrática cóncava
En la actualidad, las empresas se encuentran funcionando en un contexto caracterizado por la creciente incertidumbre en la dinámica diaria de las operaciones. La gestión del Capital de Trabajo es un elemento esencial para asegurar la supervivencia de una compañía y un componente fundamental en la...
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| Autor principal: | |
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| Otros Autores: | |
| Formato: | tesis doctoral |
| Lenguaje: | Español |
| Publicado: |
2021
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| Materias: | |
| Acceso en línea: | https://repositoriodigital.uns.edu.ar/xmlui/handle/123456789/5746 |
| Aporte de: |
| Sumario: | En la actualidad, las empresas se encuentran funcionando en un contexto
caracterizado por la creciente incertidumbre en la dinámica diaria de las operaciones. La
gestión del Capital de Trabajo es un elemento esencial para asegurar la
supervivencia de una compañía y un componente fundamental en la generación de
valor para los accionistas. En este sentido, al momento de fijar las políticas de gestión
del Capital de Trabajo, la literatura especializada revela la existencia de diferentes
posturas al respecto. Un sector de la doctrina apoya la idea de que un mayor nivel de
inversión en Capital de Trabajo impactará de forma positiva en la creación de valor y
en el Desempeño Corporativo de una compañía. En una posición contraria, los autores
afirman que los niveles elevados de Capital de Trabajo afectarían negativamente el
valor de la firma. En efecto, existe una combinación de los dichos efectos, lo que
lleva a pensar la presencia de una relación cuadrática cóncava (de concavidad hacia
abajo, también denominada de “U-invertida”) entre la inversión en Capital de Trabajo y
el Desempeño Corporativo, resultando de esto un nivel óptimo de inversión en Capital
de Trabajo que maximiza el Desempeño. Asimismo, los trabajos desarrollados que
vinculan la inversión en Capital de Trabajo y el Desempeño Corporativo no incluyen a
las Probabilidades de Default o Fracaso Financiero de las firmas, un componente de
importancia significativa en este análisis. El Desempeño Corporativo se encuentra
influenciado por las percepciones y expectativas de los inversionistas acerca de las
Probabilidades de Default de una empresa. Es por ello que el objetivo de la presente
tesis es observar e identificar la relación funcional que existe entre la inversión en
Capital de Trabajo y el Desempeño Corporativo de las empresas argentinas cotizantes
en el mercado de valores doméstico, durante el rango temporal 2014 – 20018. La
relación funcional entre la inversión en Capital de Trabajo y el Desempeño
Corporativo, permitirá proponer un modelo de gestión y control gerencial de las
variables involucradas. Los datos duros utilizados fueron extraídos de los Estados
Financieros de las compañías, los cuales son de acceso publico. Se emplea el método
científico de enfoque cuantitativo y mediante un procedimiento estadístico se validan
las hipótesis y se realiza la inferencia estadística. El diseño de investigación es de
carácter longitudinal o evolutivo de tipo Diseño de Panel. Se utiliza el método de
momentos generalizado con el estimador de Arellano & Bond (1991).
Los hallazgos son concluyentes y confirman las hipótesis planteadas. Esta
investigación aporta evidencia sobre la importancia relativa a la gestión del Capital de
Trabajo y su nexo con la creación o destrucción de valor. Esto se logra mediante el
modelo propuesto, desde la perspectiva de la teoría financiera como así también en
el campo de las herramientas y técnicas de gestión utilizadas por los
practicantes. La gerencia deberá mantener un nivel cercano al ciclo de gestión óptimo,
con el objetivo de maximizar el Desempeño de la firma. |
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